08银行理财产品依然表现较高投资价值

　　伴随着全球金融危机负面效应的不断蔓延，2008年，中国银行理财产品市场的“零收益”、“负收益”和“展期”等现象不断出现。然而，无论是同股票、基金相比，还是就其自身表现而言，逆境中的银行理财产品在总体上依然表现出较高的投资价值。
　　
　　在2月21日由东方财富网与中欧陆家嘴金融研究院联合主办的“2009第一届财富与资产管理论坛”上，中国社科院金融研究所理财产品中心对外发布的《2008银行理财产品评价报告》显示，不考虑“基金系”QDII产品，2008年，银行理财市场零/负收益产品的比重较低，总体平均收益水平远高于定期存款利率、CPI涨幅和上证指数的表现，更不乏有年收益率高达30%的收益之星。
　　
　　报告另外预测，2009年银行理财产品的投资方向将更为多样化。面对国内经济增速下滑和金融危机向实体经济的逐步蔓延，债券、票据将会成为普通类产品投资方向的新宠，信贷类产品的主导地位逐步动摇，艺术品和实物与期权结合则可能成为银行理财产品投资主题的新亮点。

　　普通产品数量居多

　　《2008银行理财产品评价报告》显示，2008年，全国56家商业银行共发行银行理财产品4456款，远高于2007年的发行数量。其中，普通类理财产品占据理财产品市场90%以上的市场份额，结构类理财产品的市场份额不足10%，且集中于股票、商品市场。

　　从发行主体来看，中资银行除在2008年期初发售部分打新股和股票挂钩结构类产品外，后期鲜有结构类产品的发售，部分月份创下结构类产品“零发行”的记录。而2008年后期，外资银行独揽了结构类产品的发行权，且创新不断。

　　从投资币种来看，人民币产品居于主导地位，2008年共发售3343款人民币理财产品；而受商品价格飙升影响，作为“商品货币”的澳元产品发行数量位居美元之后，名列第三。欧元产品则位居投资价值排行榜之首。

　　从产品的投资期限来看，为满足投资资金的高流动性，普通类理财产品以短期为主，这期限在6个月（含）以下的短期产品占所有理财产品的比例高达63%。此外，由于整个市场变动不拘，还出现了期限跨度仅为7天的超短期产品。不过，中长期产品也出现了一些创新。例如，受后期利率高频调整和降息预期影响，某商业银行发售多款期限在3年以上的中长期普通类产品，主要目的在于锁定当前的相对高收益。

　　零/负收益到期产品34款

　　报告的统计数据同时透露，受市场深幅调整和产品设计缺陷影响，剔除“基金系”QDII产品，2008年共有34款零/负收益到期产品。

　　从投资币种来看，34款产品共有28款产品的投资币种为人民币，其余为美元投资产品。在28款人民币零/负收益产品中，结构类产品22款，其余为普通类产品。股票和商品是22款结构类产品的两类主要基础资产，其中19款产品挂钩股票，其他3款产品挂钩商品。

　　从资产主类来看，股票类产品数量最多，占比高达65%。在6款商品类理财产品中，除某款看平石油期货价格的产品外，其余5款产品均看涨农产品价格，但受2008年后期农产品价格回调影响，5款产品均实现了最低收益率。

　　从发行主体来看，上市股份制银行零/负收益产品的数量最多，高达29款。外资银行有2款产品实现了零收益，二者具有相同的支付条款但投资币种有异。不过，受公开信息透明度不高影响，外资银行到期产品数量并非全样本。

　　对于零/负收益产品的成因，社科院金融研究所理财产品中心主任殷剑峰表示，其中一方面在于基础资产与支付条款的错配，如部分看涨基础资产的支付条款，而其基础资产的走势却一路下滑；二是监管当局的监管缺失，如部分低风险产品募集资金的较大比重投资于股票或基金等高风险投资工具。

　　债券、票据产品将成新宠

　　在这份报告里，理财产品中心同时还对2008年度的银行理财产品和发行主体进行了排名盘点。

　　排名结果显示，交通银行的“保证收益”系列、渣打银行的“利率挂钩投资账户”、星展银行的“汇率挂钩型”系列、花旗银行的“股票挂钩”系列分别荣登2008年度银行理财产品信用类、利率类、汇率类和股票类的“明星品牌”，而兴业银行、交通银行、光大银行与北京银行则成为本次排名中的“明星机构”。

　　报告同时预测，2009年，结构类产品的投资渠道将进一步拓宽，主要表现为行业配置多样化、热点分散化和区域多元化，以便更好地分散风险和匹配支付条款。而面对国内经济增速下滑和金融危机向实体经济的逐步蔓延，债券、票据将会成为普通类产品投资方向的新宠，信贷类产品的主导地位逐步动摇，期权和期货等高风险产品进入普通类产品的投资视野，艺术品和实物与期权结合可能成为2009年银行理财产品投资主题的新亮点。

　　在风险控制方面，面对2008年“零收益”、“负收益”、“展期”和“巨额亏损”等“收益门事件”，止损和保本机制将是2009年银行理财市场的主要设计方式。报告建议风险承受能力较低的普通投资者可购买保本保息型产品，而非保本型产品则适合具有一定风险承受能力的合格投资者。